Análisis de ratios financieros
Tabla completa de ratios de liquidez, gestión, solvencia y rentabilidad (con DuPont), y cómo leerlos en conjunto con un mini caso: ningún ratio dice nada solo.
Para qué sirven
Los ratios convierten los EEFF (ver introduccion estados financieros) en señales comparables: contra la historia de la empresa, contra el sector y contra los covenants del banco. Regla de oro: un ratio aislado no dice nada — se leen en conjunto y en tendencia.
Tabla de ratios
Liquidez — ¿puede pagar el corto plazo?
| Ratio | Fórmula | Lectura |
|---|---|---|
| Liquidez corriente | Activo corriente ÷ Pasivo corriente | < 1 = tensión; muy alto puede ser activo ocioso |
| Prueba ácida | (Activo corriente − Inventarios) ÷ Pasivo corriente | Liquidez sin depender de vender stock |
Gestión — ¿qué tan rápido rota el negocio?
| Ratio | Fórmula (en días, base 365) | Lectura |
|---|---|---|
| Días de cobro (CxC) | (Cuentas por cobrar ÷ Ventas al crédito) × 365 | Cuánto demoran en pagarte |
| Días de inventario | (Inventarios ÷ Costo de ventas) × 365 | Cuánto duerme el stock en almacén |
| Días de pago (CxP) | (Cuentas por pagar ÷ Compras) × 365 | Cuánto te financian los proveedores |
| Ciclo de conversión de efectivo | Días inventario + Días cobro − Días pago | Días que la caja está “atrapada” en la operación |
El ciclo de conversión de efectivo es el puente con el capital de trabajo: cada día de ciclo hay que financiarlo.
Solvencia — ¿aguanta la estructura de deuda?
| Ratio | Fórmula | Lectura |
|---|---|---|
| Endeudamiento (apalancamiento) | Pasivo total ÷ Patrimonio | > 1 = más deuda que capital propio |
| Endeudamiento del activo | Pasivo total ÷ Activo total | % del activo financiado por terceros |
| Cobertura de intereses | Utilidad operativa (EBIT) ÷ Gastos financieros | < 2 preocupa al banco; < 1 = la operación no paga ni los intereses |
Rentabilidad — ¿el negocio rinde?
| Ratio | Fórmula | Lectura |
|---|---|---|
| Margen bruto | Utilidad bruta ÷ Ventas | Eficiencia del costo del producto |
| Margen operativo | Utilidad operativa ÷ Ventas | Eficiencia incluyendo gastos de administración y ventas |
| Margen neto | Utilidad neta ÷ Ventas | Lo que queda después de todo (incluido IR) |
| ROA | Utilidad neta ÷ Activo total | Rendimiento de los activos |
| ROE | Utilidad neta ÷ Patrimonio | Rendimiento del accionista |
DuPont descompone el ROE en tres palancas:
ROE = Margen neto × Rotación del activo (Ventas ÷ Activo) × Apalancamiento (Activo ÷ Patrimonio)
Dos empresas con el mismo ROE pueden ser opuestas: una gana por margen (boutique), otra por rotación (bodega), otra por deuda (riesgo).
Mini caso: Distribuidora Wari S.A.C.
Distribuidora Wari S.A.C. (RUC 20487654321), año 2026: ventas S/ 1,200,000; utilidad neta S/ 48,000; activo S/ 800,000; patrimonio S/ 320,000; liquidez corriente 1.8; días inventario 95; días cobro 60; días pago 35; cobertura de intereses 2.1.
Lectura conjunta:
- ROE = 48,000 ÷ 320,000 = 15%. DuPont: margen neto 4% × rotación 1.5 × apalancamiento 2.5 — el ROE se sostiene sobre todo en deuda, no en margen.
- La liquidez corriente de 1.8 parece cómoda, pero el ciclo de caja es 95 + 60 − 35 = 120 días: gran parte de ese activo corriente es stock lento y cuentas por cobrar. La prueba ácida probablemente esté cerca de 1.
- Cobertura de intereses 2.1 con apalancamiento 2.5: poco colchón si suben las tasas o cae el margen.
Diagnóstico: empresa rentable en el papel pero frágil en caja — prioridad: bajar días de inventario y de cobro antes que tomar más deuda. Ese plan de acción se instrumenta en el análisis de capital de trabajo y se valida proyectando la caja en flujo de caja van tir.
Advertencias del analista
- Usa promedios de saldos (inicio + cierre ÷ 2) cuando el balance de cierre no es representativo.
- Compara contra el sector: 95 días de inventario es normal en ferretería, letal en pollerías.
- Los ratios se calculan sobre EEFF bajo NIIF; una mala valuación de inventarios (ver nic 2 inventarios) distorsiona margen bruto, liquidez y rotación a la vez.